TU 1Q24: สรุป OppDay
Thai Union 1Q24 OppDay: กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 53.9% YoY จากการฟื้นตัวของกลุ่มธุรกิจและการเพิ่มขึ้นของ GPM
Key Highlights
- รายได้รวมเพิ่มขึ้น 1.7% YoY อยู่ที่ 33,220 ล้านบาท ลดลง 6.5% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของกลุ่มธุรกิจ Ambient, PetCare และ Value-added แม้ว่ากลุ่มธุรกิจ Frozen จะยังคงอ่อนแอ
- รายได้จากกลุ่มธุรกิจ Ambient เพิ่มขึ้น 12.7% YoY อยู่ที่ 17,156 ล้านบาท โดยมีปริมาณการขายเพิ่มขึ้น 12.0% YoY เนื่องจากความต้องการที่เพิ่มขึ้นในทุกภูมิภาค โดยเฉพาะในตะวันออกกลาง ยุโรป และสหรัฐอเมริกา
- กลุ่มธุรกิจ Frozen รายได้ลดลง 17.7% YoY อยู่ที่ 9,618 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากการลดลงของความต้องการสินค้าในสหรัฐอเมริกาและการปรับลดสัดส่วนสินค้าที่ไม่ทำกำไร โดยปริมาณการขายลดลง 4.3% YoY
- รายได้จากกลุ่มธุรกิจ PetCare เพิ่มขึ้น 13.2% YoY อยู่ที่ 3,955 ล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของความต้องการในยุโรป เอเชีย และโอเชียเนีย และการเพิ่มขึ้นของสัดส่วนสินค้าพรีเมียม
- กลุ่มธุรกิจ Value-added มีรายได้เพิ่มขึ้น 10.8% YoY อยู่ที่ 2,490 ล้านบาท โดยการฟื้นตัวของธุรกิจบรรจุภัณฑ์เป็นตัวช่วยหลัก
- กำไรขั้นต้น (Gross Profit) เพิ่มขึ้น 16.8% YoY อยู่ที่ 5,742 ล้านบาท โดย GPM เพิ่มขึ้นเป็น 17.3% จาก 15.1% ในปีที่แล้ว ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก:
- การปรับราคาขายของกลุ่มธุรกิจ PetCare และการเพิ่มสัดส่วนสินค้าพรีเมียม
- การฟื้นตัวของ GPM ในกลุ่มธุรกิจ Frozen เนื่องจากการปรับลดสัดส่วนสินค้าที่ไม่ทำกำไร
- การลดลงของราคาวัตถุดิบทูน่าซึ่งอยู่ที่ 1,333 USD/ตัน ลดลง 26.7% YoY
- กำไรจากการดำเนินงาน (Operating Profit) เพิ่มขึ้น 93.1% YoY อยู่ที่ 1,537 ล้านบาท แม้ว่าจะลดลง 27.6% QoQ โดย OPM อยู่ที่ 4.6%
- การเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลจากการฟื้นตัวของ GPM และการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A อย่างมีประสิทธิภาพ
- กำไรสุทธิ (Net Profit) เพิ่มขึ้น 53.9% YoY อยู่ที่ 1,153 ล้านบาท แม้ว่าจะลดลง 22.7% QoQ โดย NPM อยู่ที่ 3.5%
- การเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของกำไรจากการดำเนินงานและการลดลงของส่วนแบ่งกำไรที่เกี่ยวข้องกับ Red Lobster
- บริษัทมีการดำเนินการโครงการซื้อหุ้นคืนครั้งที่สาม ซึ่งมีแผนจะซื้อหุ้นคืนไม่เกิน 200 ล้านหุ้น หรือ 4.30% ของทุนจดทะเบียน โดยในปัจจุบันได้ซื้อหุ้นคืนไปแล้วทั้งสิ้น 85.7 ล้านหุ้น
- โครงการนี้เริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 20 กุมภาพันธ์ และจะดำเนินการจนถึงวันที่ 30 มิถุนายน 2024 โดยมีเป้าหมายในการเพิ่มความมั่นใจให้แก่ผู้ถือหุ้นและจัดการสภาพคล่อง
- ราคาวัตถุดิบเฉลี่ยใน 1Q24 ปิดที่:
- ทูน่า: 1,333 USD/ตัน ลดลง 26.7% YoY และ 12.1% QoQ
- กุ้ง: 140 THB/กิโลกรัม ลดลง 16.5% YoY และเพิ่มขึ้น 5.0% QoQ
- แซลมอน: 108 NOK/กิโลกรัม เพิ่มขึ้น 4.1% YoY และ 28.4% QoQ
- บริษัทมีการขายหุ้นส่วนน้อยในสัดส่วน 20% ของบริษัท LDH ในประเทศอังกฤษ ซึ่งทำให้บริษัทมีกำไรจากการขายเงินลงทุนจำนวน 52 ล้านบาท
- มาตรการด้านการเงิน:
- อัตราส่วน Net debt to equity อยู่ที่ 0.82 เท่า เพิ่มขึ้นจาก 0.78 เท่าจากสิ้นปี 2023 แต่ยังคงอยู่ในระดับต่ำที่บริษัทสามารถบริหารจัดการได้
- อัตราส่วน Net debt to EBITDA อยู่ที่ประมาณ 4 เท่า โดยบริษัทตั้งเป้าปรับลดลงมาเป็น 3.5 ถึง 4 เท่าในปี 2024
- บริษัทมี Free Cash Flow เป็นบวกอยู่ที่ 814 ล้านบาทในไตรมาสนี้
- สำหรับแนวโน้มปี 2024:
- บริษัทคาดการณ์การเติบโตของรายได้ 3-4% YoY
- คาดว่า GPM จะอยู่ที่ 17-18% เนื่องจากราคาทูน่ามีแนวโน้มฟื้นตัว
- SG&A to Sales จะอยู่ที่ 11-12% โดยมีการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ
- คาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่มีผลจะเพิ่มขึ้น 0.5% จากการ Refinance
- บริษัทตั้งเป้า CAPEX ไว้ที่ 4,000-4,500 ล้านบาท และนโยบายจ่ายเงินปันผลอย่างน้อย 50% ของกำไรสุทธิ
Q&A Summary
- แนวโน้มรายได้สำหรับปี 2024 คาดว่าจะเติบโต 3-4% YoY โดยมีการคาดการณ์ว่าในไตรมาสที่ 2 ของปีนี้ รายได้จะปรับตัวดีขึ้นจากไตรมาสแรก เนื่องจากราคาทูน่าที่ค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้ราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปในกลุ่ม Ambient เพิ่มขึ้นตามไปด้วย อย่างไรก็ตาม สำหรับกลุ่มธุรกิจ Frozen ยังไม่คาดว่าจะมีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
- ในส่วนของกลุ่มธุรกิจ PetCare คาดว่าจะยังคงมีทิศทางการเติบโตที่ดีเช่นเดียวกับที่ ITC เคยคาดการณ์ไว้
- สำหรับตลาดในสหรัฐฯ คาดว่าจะมีการฟื้นตัวจากความต้องการสินค้า Chicken of the Sea ที่เริ่มมีการปรับตัวสูงขึ้น นอกจากนี้ บริษัทได้เปิดสำนักงานใหม่ใน Pittsburgh เพื่อสนับสนุนการเติบโตในภูมิภาคนี้
- การฟื้นตัวของตลาดในยุโรปยังคงเป็นไปในทิศทางที่ดี เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่เริ่มระมัดระวังมากขึ้น เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจที่ยังคงอ่อนแอ แต่บริษัทมั่นใจในความสามารถในการทำโปรโมชั่นและการตลาดเพื่อกระตุ้นยอดขายในช่วงไตรมาสที่ 2 และ 3
- การปรับค่าเงินบาทที่อ่อนตัวลงมาอยู่ที่ 36-37 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ จะส่งผลบวกต่อยอดขายของบริษัท
- CAPEX ในไตรมาส 1 ใช้เงินไปประมาณ 730 ล้านบาท โดยเน้นการปรับปรุงโรงงาน iTale เป็นหลัก
- การลงทุนใน M&A ที่ผ่านมา บริษัทมีการใช้งบลงทุนค่อนข้างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ทำให้ปัจจุบันเน้นการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานและโรงงานต่างๆ
- การพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ในไตรมาส 1 มีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่น Flavour ใหม่ของ Platinum และ Parmentier รวมถึงผลิตภัณฑ์ Tuna Ham ซึ่งเป็นการนำนวัตกรรมใหม่มาใช้ในการผลิตเพื่อเพิ่มมูลค่าให้กับผลิตภัณฑ์
- การปรับค่าแรงที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 400 บาทในเดือนตุลาคม 2024 และอาจขึ้นไปถึง 700 บาทในปี 2570 บริษัทได้เตรียมตัวรับมืออย่างดี โดยมองว่าต้นทุนแรงงานยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับต้นทุนรวมทั้งหมด
- มีการหมดอายุของหุ้นกู้จำนวน 3,500 ล้านบาทในเดือนตุลาคม 2024 โดยบริษัทเตรียมแผนการจัดการหนี้อย่างเหมาะสมเพื่อลดความเสี่ยงทางการเงิน
- สัดส่วน Net debt to equity อยู่ที่ 0.82 เท่า ซึ่งอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้และคาดว่าจะลดลงมาอยู่ที่ 1-1.1 เท่าในอนาคต
- คาดการณ์ราคาปลาทูน่าทั้งปี 2024 อยู่ในช่วง 1,000-1,750 USD/ตัน ซึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเป็นแบบ Bell Curve โดยไตรมาสที่ 1, 2, 3 จะเพิ่มขึ้นและลดลงในไตรมาสที่ 4
- สำหรับคำถามเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุนและสัดส่วนหนี้ต่อทุน บริษัทมีแผนจัดการเพื่อลดความเสี่ยงทางการเงิน โดยมีการปรับปรุงโครงสร้างเงินทุนอย่างเหมาะสมเพื่อให้มั่นใจในเสถียรภาพทางการเงินของบริษัท