ตลาดถล่มแบบนี้ นำCase Study มาให้กำลังใจทุกท่านครับ
.
Dhandho Case Study (ตอนที่ 2)
.
ในตอนที่แล้วเราได้เล่าให้บอกว่า Pabrai ได้แรงบรรดาลใจและแนวทางการลงทุนมาจาก Warren Buffett
.
ครั้งนี้เราจะมาเล่าถึงเหตุการณ์ Dhandho หรือ Big Shot ของ Buffett ซึ่งประทับใจ Pabrai มาก ๆ ถึงขนาดเอาไปเล่าใน Dhando Investor (แต่ไม่เล่าลึกเท่าในบทความนะ)
.
เหตุการณ์นั้นคือ การเข้าซื้อ AMEX (American Express) ของ Buffett ในปี 1964 ซึ่งเป็นการลงทุนที่สร้างชื่อเสียงให้ Buffett อย่างมาก จนได้ฉายาว่า “Oracle of Omaha” และเป็นช่วงที่มี Buffett เริ่มเปลี่ยนวิธีการลงทุนเป็นมุมมองแบบระยะยาวมากยิ่งขึ้น
.

scamน้ำมันถั่วเหลืองช็อกโลกในยุค60 #soybean_scandal

.
จุดเริ่มต้นการหลอกลวงครั้งใหญ่มาจากนาย Anthony De Angelis นักเทรด Commodity และเจ้าของจากบริษัท ‘Allied Crude Vegetable Oil Refining’ ได้ทำสัญญากับรัฐบาล US ในโครงการขายสินค้าที่เกินความต้องการในประเทศให้กับประเทศยากจน
.
ซึ่งโครงการดังกล่าวทำให้นาย Anthony มีสิทธิ์ในการใช้สินค้าคงคลัง (น้ำมันถั่วเหลือง) ใช้เป็นหลักค้ำประกันสำหรับกู้เงิน
.
บริษัท Allied ที่ Anthony เป็นเจ้าของนั้นได้ทำการปลอมแปลงบัญชีเพื่ออ้างว่า
มีน้ำมันถั่วเหลืองในคลังสินค้ามากกว่าความเป็นจริง โดยใช้เรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่ใส่น้ำทะเลเข้าไปเกือบเต็มแท้งค์
และลอยหน้าแท้งค์ด้วยน้ำมันถั่วเหลือง
ทำให้ผู้ตรวจสอบคิดว่าแท้งค์นั้นเต็มไปด้วยน้ำมันถั่วเหลือง
และสถาบันการเงินต่าง ๆ ยอมปล่อยเงินกู้ให้กับ บริษัท Allied
โดยบริษัทที่ปล่อยสินเชื่อให้ บริษัท Allied มากที่สุดคือ American Express!
.
หลังจากได้เงินมาเขาใช้เงินที่ได้ไปซื้อสัญญาซื้อ-ขายน้ำมันถั่วเหลืองในตลาด Future และทำให้ราคาน้ำมันถั่วเหลืองเพิ่มขึ้นรวดเร็ว
มูลค่าของสินค้าคงคลังของเขาเพิ่มขึ้น และสามารถทำเงินได้มหาศาล
.

ความจริงเปิดเผย

การโกงดังกล่าวถูกเปิดเผยเมื่อมีผู้แจ้งเบาะแสให้ AMEX ตรวจสอบคลังสินค้าของบริษัทอย่างละเอียดอีกครั้ง
.
พบว่าแท้งค์นั้นเต็มไปด้วยน้ำจริง ๆ
ทำให้นาย Anthony และบริษัท Allied ถูกศาลสั่งล้มละลาย
และ AMEX ต้องรับผิดชอบหนี้เสียของ Anthony เต็ม ๆ
.
สัญญาซื้อขายล่วงหน้าของน้ำมันถั่วเหลืองลดลงมากกว่า 20% ในวันเดียว
และราคาหุ้น AMEX ตกลง 50%
พร้อมความเสียหายทางเศรษฐกิจกว่า $180ล้าน
หรือราว ๆ $1,500 ล้านในปัจจุบัน
.

เรื่องราวของBuffett

.
ช่วงก่อนยุค 60
Buffett ไม่ได้มีชื่อเสียงจากการลงทุนในระยะยาวอย่างที่รู้จักทุกวันนี้
Buffett ได้หลักการลงทุนมาจาก benjamin Graham ซึ่งเป็นกลยุทธ “Cigar-Butt” โดยมักจะลงทุนในหุ้นที่ถูกมาก ๆ
(เหมือนหยิบก้นบุหรี่ใกล้ดับที่หล่นอยู่มาสูดให้เต็มปอด แล้วโยนทิ้งไป)
.
และทุกอย่างก็เปลี่ยนไปเมื่อ Buffett พบกับ Charlie Munger ในปี 1959
.
Munger เห็นความสามารถที่ซ่อนอยู่ของ Buffett และเขาคิดว่า Buffett จะได้กำไรมหาศาล หากเปลี่ยนกลยุทธ์จากการซื้อเฉพาะหุ้นน้ำดีที่ราคาถูกมาก ๆ เท่านั้น เป็นซื้อหุ้นดีที่ราคาเหมาะสม
และทำให้ Buffett หันมาถือหุ้นในระยะยาวมากขึ้น หลังได้รับคำแนะนำจาก Munger
.

ตำนาน

เมื่อเหตุการณ์ soybean scandal เกิดขึ้น
ในขณะที่นักลงทุนส่วนใหญ่กำลังหนีตายจากตลาดหมีตัวยักษ์
เพราะนอกจากเหตุการณ์ soybean scandal แล้ว
3 วันต่อมา John F. Kennedy ยังถูกลอบสังหารอีก
คิดดูว่าตลาดจะแดงเดือดขนาดไหน
.
ทางด้าน Buffett ก็กำลังหาโอกาสลงทุนโดยไม่ได้สนใจอะไรชาวบ้านชาวช่องเลย
.
เขามองว่า AMEX มีโอกาสล้มละลายได้เลยจากเหตุการณ์ที่เกิดขึ้น
แต่ถ้าหาก AMEX ไม่ล้มละลาย เขามองว่าที่ราคาตอนนี้คือโอกาสที่ดีที่สุดในชีวิตการลงทุนของเขา ด้วยธุรกิจของ AMEX เป็นธุรกิจที่ได้รับความนิยมอย่างมากในสังคมอเมริกายุคนั้น นอกจากเรื่องบริการทางการเงินและสินเชื่อแบบธนาคารแล้ว AMEXยังถูกใช้เป็นของที่แสดงความมีฐานะ ไว้โอ้อวดกันอีกด้วย

เกล็ดความรู้

AMEX เป็นผู้ให้บริการบัตรเครดิตข้ามประเทศรายแรกของโลก และบัตรเครดิตของ AMEX ก็บูมมาก ๆ ตอนนั้น (ยุคนั้นยังไม่มี Visa)
.
Buffett จึงทุ่มเงินกว่า $20 ล้านซื้อ นับเป็น position กว่า 5% ของทรัพย์สินทั้งหมดในเวลานั้น
ด้วยมุมมองที่ว่าถ้าเขาแพ้ เขาอาจจะเสียเงิน 5% นั้นเลย แต่ถ้าเขาชนะเขาจะกำไรมหาศาล
.
หลังจากที่ Buffett ขึ้นมาเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ของ AMEX เขาได้เสนอให้บริษัทลดค่าใช้จ่ายต่าง ๆ รวมถึง งดจ่ายปันผลเพื่อเร่งนำเงินไปใช้หนี้และเรียกความเชื่อมั่นให้นักลงทุนกลับมา
.
เมื่อเวลาผ่านไป AMEX สามารถแก้ปัญหาหนี้ได้ เพราะบริการอื่น ๆ ของบริษัทยังได้รับความนิยมและดำเนินต่อไปได้ดี
.
ราคาหุ้นก็ค่อย ๆ ฟื้นกลับมาพร้อมด้วยกำไรมหาศาลที่ปู่ Buffett ได้ไป
เรื่องจบลง Happy Ending แต่เพียงเท่านี้
.

สรุป

จากที่ BottomLiner พูดเรื่อง Dhandho มา 2 ตอน สิ่งหนึ่งที่ได้เป็นข้อคิดในการลงทุนคือ
ทุกครั้งที่มีวิกฤติ จะมีโอกาสอยู่ในนั้นเสมอ
.
อย่างที่เห็นตอนวิกฤติโควิด-19 ที่ผ่านมา ถ้าหลายคนเอาชนะความกลัวและเลือกหุ้นได้ถูกตัวตอนก้นเหว
ก็คงกำไรมหาศาลจากวิกฤติครั้งที่ผ่านมา
หรือแม้กระทั้งวิกฤติที่กำลังเกิดขึ้นตอนนี้ก็เช่นกัน
ดังนั้นอย่ามัวแต่กังวลจนพลาดโอกาสในการลงทุน
เลือกให้ถูกตัว และ Dhandho กันไปเลย !!!
.

รู้หรือไม่

ที่ราคาหุ้น AMEX (NYSE:AXP) PAR ปัจจุบัน
ราคาที่ Buffett เข้าซื้อในปี 1964 คือราคาประมาณ $0.5 เท่านั้น
ในขณะที่ปัจจุบัน หุ้น AMEX ซื้อ-ขายที่ราคาราว ๆ $170 ในปัจจุบัน
ซึ่งจะสร้างผลตอบแทนให้ Buffett ประมาณ 34,000% (หากไม่ขายเลย) โดยไม่รวมปันผล
.

BottomLiner

เข้าห้องไลน์ “ห้องข่าวสาร หุ้น กองทุนต่างประเทศ โดย BottomLiner” รับข่าวสาร พูดคุยกันกับนักลงทุนไทย ลงทุนไกลต่างแดน เติบโต มั่งคั่งไปด้วยกัน
คลิ๊กเลย >> http://bit.ly/3HJgokP