TU 4Q23: สรุป OppDay
TU OppDay 2023: รายได้รวมหด -12.5% แต่ GPM แข็งแกร่ง 17.8% อาหารทะเลแช่แข็งและ PetCare เติบโต หนุนอนาคตโต 3-4%
Key Highlights
- Q4 2566 Thai Union (TU) มีรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยเพิ่มขึ้น 4.8% QoQ ด้วยอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่แข็งแกร่งที่ระดับ 17.8% แรงขับเคลื่อนเชิงบวกนี้ส่วนใหญ่มาจากความต้องการที่เพิ่มสูงขึ้นในธุรกิจอาหารทะเลแช่แข็งและธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยง
- ธุรกิจอาหารทะเลกระป๋องและบรรจุภัณฑ์ ยังคงเป็นกลุ่มสินค้าหลักด้วยส่วนแบ่งการตลาดถึง 47% โดยมียอดขายเติบโตขึ้นถึง 8.4% YoY คิดเป็นมูลค่ารายได้รวมกว่า 63.9 พันล้านบาท ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการให้ความสำคัญกับผลิตภัณฑ์ที่มีแบรนด์ ซึ่งมีสัดส่วนถึง 57% ของยอดขาย
- กลุ่มสินค้าประเภทอาหารทะเลแช่แข็งและแช่เย็น มี GPM รายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ระดับ 14.4% ใน Q4 2566 เพิ่มขึ้น 8.0% QoQ ความสำเร็จนี้เกิดจากการปรับลดขนาดธุรกิจอย่างมีกลยุทธ์และการจัดการสินค้าคงคลังที่ดีขึ้นในสหรัฐอเมริกา แม้ว่าจะมีการปรับลดของราคาสินค้าซึ่งส่งผลให้ยอดขายลดลงถึง 19% YoY
- ธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงเป็นดาวเด่นที่ทำยอดขายรายไตรมาสเติบโตสูงสุดอยู่ที่ 22.5% QoQ พร้อมด้วย GPM ที่โดดเด่นถึง 23.4% ส่วนใหญ่เนื่องจากการปรับราคาเชิงกลยุทธ์และความมุ่งเน้นในการร่วมสร้างสรรค์ผลิตภัณฑ์กับลูกค้ารายสำคัญ โดยเฉพาะในกลุ่มอาหารสัตว์เลี้ยงแบบเปียกและขนมสำหรับสัตว์เลี้ยง
- การถอนการลงทุนเชิงกลยุทธ์ใน Red Lobster ส่งผลให้มีการตั้งสำรองด้อยค่าเต็มจำนวนใน Q4 2566 โดยที่อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสุทธิยังคงต่ำกว่า 1 การตัดสินใจนี้คาดว่าจะส่งผลดีต่อรายได้ตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 ของปี 2567 สอดคล้องกับการบริหารจัดการเงินลงทุนของ TU
- กระแสเงินสดอิสระ (FCF) ที่แข็งแกร่งที่ 7.3 พันล้านบาทในไตรมาสนี้ โดยมีอัตราการแปลงสภาพเป็นเงินสดอยู่ที่ 106% สะท้อนถึงวินัยของ TU ในการบริหารเงินทุนหมุนเวียนและควบคุมค่าใช้จ่ายด้านงบประมาณลงทุน
- ยอดขายของ TU ประจำปี 2566 ลดลงมาอยู่ที่ 136.2 พันล้านบาท โดยได้รับอิทธิพลจากปัจจัยต่างๆ เช่น การเปลี่ยนแปลงของส่วนผสมผลิตภัณฑ์ การปรับเปลี่ยนกลุ่มสินค้าเชิงกลยุทธ์ และสภาวะตลาดที่มีการเปลี่ยนแปลง
- GPM ของกลุ่มอาหารทะเลกระป๋องและบรรจุภัณฑ์ ใน Q4 2566 อยู่ที่ 17.4% ลดลง YoY เนื่องจากราคาปลาทูน่าลดลงประมาณ $500 ต่อตัน อย่างไรก็ตาม ปริมาณขายที่เพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนหน้าและการปรับราคาเชิงกลยุทธ์ได้ช่วยลดผลกระทบดังกล่าว
- กลุ่มสินค้าแช่แข็งและแช่เย็นทำผลงานได้โดดเด่นใน Q4 2566 ด้วย GPM 14.4% จากยอดขายที่แข็งแกร่งในช่วงเทศกาลและการปรับราคาปลาแซลมอนที่เอื้อประโยชน์ให้กับบริษัท
- ยอดขายและอัตรากำไรของกลุ่มสินค้าสัตว์เลี้ยงขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญใน Q4 2566 โดยได้แรงหนุนจากกิจกรรมการเติมสินค้าคงคลังในตลาดหลักอย่างสหรัฐอเมริกาและยุโรป ควบคู่ไปกับค่าใช้จ่ายด้านโลจิสติกส์ที่ลดลงและการปรับขึ้นราคา
- การคาดการณ์สำหรับปี 2567 ตั้งเป้าหมายการเติบโตของยอดขาย 3-4% YoY มุ่งเป้าไปที่ GPM อยู่ระหว่าง 17-18% นโยบายการจ่ายเงินปันผลยังคงมีอัตราการจ่ายขั้นต่ำที่ 50% สะท้อนถึงความมุ่งมั่นของ TU ในการสร้างคุณค่าให้กับผู้ถือหุ้นควบคู่ไปกับการขับเคลื่อนกลยุทธ์เพื่อการเติบโต
Q&A Summary
- ในช่วงการถามตอบ มีการให้ความสำคัญกับกลยุทธ์ทางการเงินของ Thai Union ซึ่งรวมถึงโครงการซื้อหุ้นคืนที่เริ่มต้นในปี 2566 โดยใช้เงินเกือบ 3 พันล้านบาทในการซื้อหุ้นคืนจำนวน 200 ล้านหุ้นที่ราคาเฉลี่ยหุ้นละ 14.88 บาท
- การซื้อหุ้นคืนยังดำเนินต่อไปในช่วงไตรมาสแรกของปี 2567 โดยได้รับอนุมัติให้ซื้อคืนหุ้นตั้งแต่วันที่ 20 กุมภาพันธ์ถึงมิถุนายน 2567 จำนวนไม่เกิน 200 ล้านหุ้น ด้วยวงเงินสูงสุด 3.6 พันล้านบาท
- ล่าสุด โครงการซื้อหุ้นคืนมีการซื้อหุ้นประมาณ 70 ล้านหุ้นที่ราคาเฉลี่ยหุ้นละ 14.36 บาท ตอกย้ำถึงพันธกิจของบริษัทในการบริหารจัดการเพื่อสร้างคุณค่าให้กับผู้ถือหุ้น
- บริษัทรายงานถึงขาดทุนสุทธิในปี 2566 แต่ยังคงใช้นโยบายปันผลขั้นต่ำ 50% ของกำไร แสดงความมั่นใจที่มีต่อผู้ถือหุ้นของบริษัท
- Thai Union เน้นย้ำถึงความแข็งแกร่งทางการเงินและขีดความสามารถในการส่งมอบผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้น ควบคู่ไปกับการรับมือกับความท้าทายในทางธุรกิจ
- ด้านการควบรวมกิจการ (M&A) Thai Union จะใช้วิธีการที่รอบคอบขึ้นในปี 2566 แต่ยังคงแสดงความสนใจในโอกาสที่เป็นประโยชน์ โดยเฉพาะในภาคธุรกิจอาหารสัตว์เลี้ยงและผลิตภัณฑ์มูลค่าเพิ่ม ซึ่งได้ระบุไว้ว่าเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ
- การตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของ Red Lobster เป็นผลมาจากการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ โดยตั้งแต่ไตรมาสแรกของปี 2567 Thai Union จะไม่มีการบันทึกรายได้จากการลงทุนนี้ ซึ่งคาดว่าส่งผลดีต่ออัตรากำไรในอนาคตทั้งในแง่ของกำไรต่อหุ้นและกำไรขั้นต้น
- บริษัทอยู่ในช่วงของการพิจารณาหาผู้ซื้อสำหรับ Red Lobster แต่อย่างไรก็ตามได้เน้นย้ำว่าไม่ได้คาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้นี้
- สำหรับการคาดการณ์ในปี 2567 แสดงให้เห็นถึงการมองสถานการณ์ในแง่ดีอย่างระมัดระวัง พร้อมกับคาดการณ์การเติบโตของยอดขายที่ 3-4% และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 17-18% โดยคำนึงถึงราคาของวัตถุดิบที่ลดลงตั้งแต่ต้นปี