เผยความลับการลงทุนของ BottomLinerตอนที่ 1: 6 เรื่อง Fundamental ที่ต้องรู้ก่อน Action หุ้น 1 ครั้ง

16 มิถุนายน 2566 Uncategorized

#LevelUp #เคล็ดลับนักลงทุน
เผยความลับการลงทุนของ BottomLiner
ตอนที่ 1: 6 เรื่อง Fundamental ที่ต้องรู้ก่อน Action หุ้น 1 ครั้ง
.

บทความนี้สำหรับนักลงทุนที่อยากจะพัฒนาตัวเองให้เก่งขึ้นโดยเราจะนำ Framework ที่เราใช้จริงมาอธิบายว่าเราวิเคราะห์อย่างไร พร้อมยกตัวอย่างที่เกิดขึ้นจริงในแต่ละข้อ

Framework การลงทุนของ Bottomliner ประกอบไปด้วย 3 ส่วน

1. Fundamental เข้าใจพื้นฐานของบริษัท เช่นรายได้มาจากไหน อะไรจะทำให้บริษัทโตต่อ

2. Event Timeline เข้าใจว่าจะมีเหตุการณ์อะไรมากระทบบริษัทบ้าง ใช้เป็นสิ่งที่บอก Timing เช่น งบออกวันไหน ข่าวออกวันไหน

3. Sentiment เข้าใจว่าตลาดคิดอย่างไรกับหุ้นตัวนี้ เช่นรู้ว่าคนคาดหวังอะไรจากการประกาศงบวันนี้ หุ้นดีมาก ๆ แต่ตลาดรับรู้ไปขนาดไหนแล้ว?

โดยในโพสต์นี้เราจะพูดถึงวิธีการที่ BottomLiner ใช้ศึกษา Fundamental ของหุ้นเป็นหลัก โดยรวม เราต้องเข้าใจบริษัทจริงๆ ตัวอย่างเช่น รายได้มาจากไหน ในบรรดา Growth stories ต่างๆ อะไรจะกลายเป็น S-curve ได้จริง และมากขนาดไหน หรือเหตุการณ์ต่างๆที่จะเกิดขึ้นจะกระทบบริษัทอย่างไร

โดยทั้งหมดที่ศึกษาเพื่อที่จะจับใจความสำคัญให้ได้ว่าตลาดสนใจอะไรของหุ้นตัวนั้นเพื่อติดตาม

1. โดยทั่วไปเราจะเริ่มศึกษาจากรายได้หลักของบริษัท หากบริษัทมีรายได้หลายทาง สิ่งที่เราต้องศึกษาคือแบ่ง Segments หรือ End Market อย่างไร โดยแต่ละส่วนที่ต้องศึกษาเช่น ในแต่ละ Segments ตลาดขนาดเท่าไร และบริษัทมีส่วนแบ่งตลาดเท่าไร ตลาดนั้นอยู่ในเทรนด์ที่กำลังเป็นที่สนใจ หรือมีความต้องการมากขึ้นหรือเปล่า?
หากอยู่ บริษัทได้รับประโยชน์มากขนาดไหน เพื่อตอบให้ได้ว่า ส่วนธุรกิจไหนที่จะทำให้บริษัทโต

ตัวอย่างเช่น NVIDIA ที่มีส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1 ของ GPU ใน Data Center ช่วงที่ผ่านมาได้ประโยชน์เต็มๆจากเทรนด์ของ Generative AI แม้โดยภาพรวมตลาด Data center ยังไม่ฟื้นในช่วงนี้แต่ความต้องการGPU กลับเพิ่มมากขึ้นเพื่อใช้ในการ Train AI ส่งผลให้ราคาหุ้นวิ่งไปไกล กลับกัน Intel ที่เคยเป็นเจ้าตลาด Data Center แต่มีสัดส่วนรายได้จาก GPU น้อยมากทำให้หุ้นราคาไม่ไปไหน

2. ใครเป็น Suppliers ให้กับบริษัท หากมีปัญหาบางอย่างเกิดขึ้นกับ Suppliers จะส่งผลกระทบอะไรกับบริษัท

ตัวอย่างเช่น TSMC เป็นผู้ผลิตชิบให้กับ NVIDIA เป็นหลัก หากความต้องการชิบของ NVIDIA เพิ่มมากขึ้นแต่กำลังผลิตของ TSMC เต็มอยู่ ก็ไม่สามารถผลิตเพิ่มได้ หรือในทางกลับกัน เราอาจใช้ ยอดสั่งซื้อของจาก NVIDIA เป็น Indicator เพื่อศึกษา TSMC

3. ใครเป็นลูกค้าหรือ Partners มีลูกค้าหลักที่ส่งผลกับรายได้เยอะกี่ราย และควรศึกษาธุรกิจของลูกค้าเพื่อเพื่อหาโอกาสในการลงทุนหรือหลีกเลี่ยงความเสี่ยง

ตัวอย่างเช่น ARISTA ที่ทำ Ethernet switches ใน Data center มีลูกค้าหลักเป็น META และ Microsoft เป็นสัดส่วนรายได้ถึง 40% หากปีที่แล้วเราติดตาม META จะพบว่า ได้เพิ่มเงินลงทุนใน Data center ก็เป็นโอกาสที่ดีในการลงทุนใน ARISTA ขณะเดียวกันในปีนี้ Tech Titan ได้ลดการลงทุนใหม่ ก็จะส่งผลกระทบต่อ ARISTA ทำให้ภาพในอนาคตดูไม่ค่อยดี

4. คู่แข่งเป็นใครและการแข่งขันในอุตสาหกรรมเป็นอย่างไร บริษัทมีข้อได้เปรียบหรือเสียเปรียบในการแข่งขันอย่างไร โดยเรื่องนี้ต้องเข้าใจ Landscape ของอุตสาหกรรมนั้น ๆ
การแข่งขันของแต่ละธุรกิจว่าแข่งกันอย่างไร ซึ่งแต่ละธุรกิจก็มีวิธีการศึกษาที่ต่างออกไป

ตัวอย่างเช่น ในธุรกิจ CPU จะเห็นได้ว่าจากที่ Intel ที่เคยเป็นเจ้าตลาดกลับโดน AMD กินส่วนแบ่งขึ้นมาเรื่อยๆ หลัง AMD เปิดตัว Ryzen ในปี 2017 เพราะขายสินค้าที่คุ้มราคามากกว่า

5. ดูความสามารถในการทำกำไรในแต่ละธุรกิจ ดูว่ามีโอกาสจะทำกำไรเพิ่มมากขึ้น หรือน้อยลง จากปัจจัยอะไรได้บ้าง

ตัวอย่างเช่น ธุรกิจหลายอย่างที่มี Operating Leverage สูง รายได้โตแต่กำไรโตได้มากกว่าเช่นธุรกิจประเภท Platform ด้วยความที่ค่าใช้จ่ายส่วนมากเป็น Fixed cost เช่นค่า Server ค่าจ้างพนักงาน การที่รายได้เพิ่มกำไรจะเพิ่มตามมากกว่าเพราะแทบไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติม

6. การประเมินมูลค่า เป็นการแปลงข้อมูลเชิงคุณภาพที่ศึกษามาให้กลายเป็นตัวเลข เพื่อช่วยบอกเราว่าหุ้นราคาแพงหรือถูกเกินไปแล้วหรือยัง

โดยหลายครั้งหุ้นหลายตัวที่พื้นฐานดีแต่ราคาแพงเกินไป หากเข้าซื้ออาจจะขาดทุนหนัก ยกตัวอย่างเช่น ADOBE ในช่วง COVID ที่ผ่านมาซึ่งเป็นบริษัทที่ดีและได้ประโยชน์จากเทรนด์ Work from home แต่ราคาพุ่งไปไกลเกินมูลค่าหากซื้อตอนนั้นก็จะขาดทุนอยู่ดี แม้จะเป็นหุ้นที่ดีก็ตาม

ท้ายที่สุดหากคุณอยาก Level Up ชมรมหุ้นนอกเป็นอีกหนึ่งกิจกรรมที่เรากำลังผลักดันเพื่อสร้างสังคมนักลงทุนที่อยากพัฒนาตัวเองรายละเอียดใต้โพสครับ
.
BottomLiner